| 天价收购闪电开启 合作细节尚未确定
红色可乐看上绿色汇源
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可口可乐并购汇源 能否双赢是个关键
□ 本报记者 甄书秀
9月3日，可口可乐要收购汇源的消息震惊业界。公告显示，可口可乐给出的价格是每股12.2港元，这一报价是汇源果汁9月2日收盘价4.14港元的近3倍，如果算上汇源果汁尚未转股的可转债及尚未行使的期权，可口可乐所需支付的总价款约为196.47亿港元。可口可乐为何愿意花接近3倍总资产的价格去购买汇源？汇源到底价值多少？是否只值这么多？诸多问题成为当下人们热议的话题。
汇源价值几何
可口可乐愿意出高价购买汇源，证明了汇源公司和汇源品牌的价值所在。清华大学经济管理学院教授石永恒分析说，目前汇源在果汁行业已经有了很高的市场占有率，一直想进军果汁行业的可口可乐正是看中了这一点。同时汇源已经拥有良好的营销渠道，并购后，可口可乐还可以利用汇源已有的销售渠道扩大其碳酸饮料的销量。两种产品的销售渠道互补且互相带动，将会产生良好的协同效应。
资料显示，汇源果汁是目前中国市场占有率(42%)最高的100%纯果汁生产商，而在宣布收购汇源果汁之前，可口可乐在100%果汁和运动/功能性饮料上基本上处于空白局面，而这个市场却在继续增长。据市场研究机构欧睿(Euromonitor)预期，中国果蔬汁市场将以14.5%的复合年增长率持续增长至2012年的191亿公升。在碳酸饮料逐步萎缩的趋势之下，迅速拿下一个在果汁市场上市场份额保持领先的品牌，对完善可口可乐的业务版图至关重要。
根据汇源果汁的公开文件，汇源果汁主要的有形资产是，果汁罐装生产部分以及在各地的销售网络。这家公司在全国拥有20余个生产基地；截至2007年年底，拥有3804家经销商和8000家分销商，共有3900名销售代表。一旦交易完成，可口可乐将拥有上述资产，获得所有汇源果汁现有的客户和汇源果汁产品的生产厂，不需要在中国从无到有地建立其果汁生产线和营销网络。
此外，可口可乐还得到了“汇源”这个含金量很高的品牌。对于外界质疑的品牌存亡问题，石永恒教授分析说，汇源品牌已经有了很好的美誉度，相信可口可乐不会轻易放弃这个品牌，而花费重金另创新的果汁品牌。
汇源能得到什么
那么，汇源为什么要选择加入可口可乐？汇源又得到了什么？
分析人士认为，近年来制造领域的成本压力越来越大，选择在业绩不错时出手汇源果汁，这或许是汇源创始人朱新礼的明智之举。有资料显示，2007年，汇源果汁上市公司及其附属公司的销售成本增长22.8%，虽然略低于同期销售额的增长率28.6%，但是如果考虑到其果汁产品的平均售价提高7.5%，公司的销售成本压力显而易见。而且，为了保持市场份额，汇源果汁需要在广告、推广等方面投入更多。
此次选择“出嫁”世界饮料业巨头可口可乐，也许能为汇源带来新的发展，这是个双赢的结果。清华大学经济管理学院教授石永恒分析说，双方此次股权并购，能充分发挥双方的优势，汇源加入可口可乐能产生协同效应。一方面，汇源可以利用可口可乐在国内已有的销售渠道，用较低的销售成本扩大销售量；另一方面，可口可乐拥有广阔的国际市场，汇源加入可口可乐后，可以利用可口可乐的国际销售渠道，直接打通海外市场。“对已经发展到今天的汇源公司来说，生产已经不是问题，主要的问题是销售。此次并购将使汇源进一步突破销售瓶颈，拓宽销售渠道、扩大市场占有率。”石永恒说。可口可乐和汇源可能是一个很好的匹配，前者善于市场营销，而后者具有良好的水果资源和果汁产品。可口可乐方面也称，双方将“联手进军中国饮料市场”。 | 
